최근 한국 경제를 관찰하면 ‘고금리·고물가·고환율’로 요약되는 국면이 눈에 들어온다. 이 세 가지 조건이 동시에 작동하면서 자영업자와 대기업 모두에 부담을 주는 구조가 만들어지고 있다. 개인적으로는 한 축이 흔들리면 다른 축들까지 연쇄적으로 영향을 받는 모습이 더 선명해졌다고 느낀다.
우선 자영업자 쪽 상황부터 보면 부채 부담이 상당히 커졌다. 보도에 따르면 현재 우리나라 대출의 약 20%가 부실 상태로 알려져 있는데, 고금리가 지속되면 이 비율이 더 커질 여지가 남아 있다. 여기에 고물가와 고환율이 겹치면서 매출은 압박받고 원가 부담은 커지는, 생존 압력이 높아진 구조다.
대기업의 경우도 안전지대만은 아니다. 실제로 롯데 그룹이 담보로 5조원을 제공하고 4조원 대출을 받았다는 사실은, 대기업도 유동성 확보를 위해 적극적으로 움직이고 있다는 단면을 보여준다. 기업들이 자금 조달을 위해 담보를 내놓는 건 흔한 일이나, 지금은 환경 자체가 불안정해 추가 여파가 발생할 가능성을 배제할 수 없다.
환율과 에너지 가격의 연결고리도 눈여겨볼 대목이다. 한국은 에너지를 전량 수입에 의존하기 때문에 원화 가치 하락은 곧 에너지 수입 비용 상승으로 이어진다. 실제 생활에서는 커피 가격이 약 30% 오른 사례처럼 소비재 가격 전반에 상승 압력이 가해지고, 이는 다시 자영업자들의 마진을 갉아먹는 결과로 이어진다.
한국은행의 통화정책 역시 향후 흐름을 좌우할 변수다. 현재 기준금리가 2.5%인 반면 미국은 3.5% 수준으로, 금리 격차와 글로벌 금리 흐름을 예의주시할 필요가 있다. 한편 이창용 총재가 금리 인상을 예고한 바 있으나, 정치·경제적 여건 때문에 정부 정책이 금리 결정을 제약할 수 있다는 해석도 존재한다.
시장 측면에서는 환율 변동성과 코스피의 민감도가 커질 수밖에 없다. 금리 인상 우려는 주식시장 변동성을 높이는 재료가 되고, 환율 상승은 수입물가를 통해 다시 기업 실적과 가계 생활비에 부담을 준다. 결국 여러 경로로 리스크가 상호작용하는 국면이다.
그렇다고 해서 그저 불안만 키워야 한다고 보지는 않는다. 관찰 지점으로는 한국은행의 기준금리 변화, 환율 변동성, 자영업자 부채 추이, 대기업의 유동성 관리 방식, 그리고 신산업의 성장 가능성 등을 꼽아두고 있다. 특히 신산업이나 구독모델 같은 새로운 비즈니스 방식은 취약한 사업자의 생존 전략으로 주목할 만하다.
마음 편히 지켜볼 수만은 없는 상황이다. 다만 어떤 충격 요인이 먼저 터질지, 그리고 그 여파가 어느 정도로 확산될지는 앞으로의 정책 대응과 시장 참여자들의 선택에 달려 있다. 개인적으로는 당분간 방심하지 않고 리스크 요인들을 계속 관찰하는 쪽이 합리적이라고 생각한다.