2025년 연간 GDP가 1.0%로 발표됐고, 4분기에는 0.3%의 역성장을 기록했다. 이 점이란 사실 자체는 그대로 두고, 정부가 추가 통화정책을 펼 경우 환율 등에 어떤 영향이 있을지 관심이 커졌다. 추가 완화가 원화 가치를 밀어내는 쪽으로 작용할 수 있다는 점은 자주 거론되는 연결고리다.
민간 소비는 전체적으로 나쁘진 않아 보인다. 다만 소비 구조에는 변화가 보인다. 의료·보건·사회복지 쪽 지출이 늘어난 반면, 재화 소비는 줄어드는 모습이다. 건설 투자와 설비 투자는 감소세다. 건설 쪽은 자재비와 인건비 상승을 이유로 들고 있고, 설비 투자는 불확실성 때문에 보수적 태도가 이어지고 있다.
일본의 금리 인상 가능성도 변수로 남아 있다. 일본 채권 금리가 오르면서 엔 캐리 트레이드의 구조가 바뀔 수 있고, 그 과정에서 원화 환전 수요나 자본 이동에 영향이 생길 여지가 있다. 시장 관점에서는 환율, 코스피, 건설·설비 관련 섹터 쪽이 특히 민감한 채널이고, 사회복지 분야의 소비 증가는 한편으로 경제 안정성에 기여할 수 있다. 지켜볼 거리로는 환율 변동성, 일본 금리 동향, 민간 소비 추세, 건설 투자 현황과 글로벌 불확실성이 떠오른다. 한동안 이런 흐름을 계속 눈여겨보게 될 것 같다.