최근 한국 주식 시장을 보면 풍부한 유동성이 눈에 띈다. 매수 대기 자금이 사상 최대인 94조에 이른다는 점이나, 한국은행의 M2 통화량 증가율이 5.2%로 미국과 일본보다 높은 점이 그 근거다. 이런 환경이 유지된다면 상승세가 이어질 가능성이 크다는 인상이 남는다.
미국 쪽 상황도 마찬가지로 중요한 변수다. 미국이 채권을 매입하며 유동성을 공급하는 움직임은 과거 사례에서 한국 시장에 긍정적으로 작용했던 점이 있다. 실제로 미국의 유동성 변화는 한국의 환율, 코스피 지수, 산업별 흐름에 영향을 미치곤 한다.
다만 단기적으로는 리스크 요인이 조정으로 이어질 수 있다. 예컨대 이란의 개입 같은 전쟁급 이슈가 촉발될 경우나, 미국이 채권 매입을 중단하는 발표가 나오면 10%에서 15% 수준의 조정이 나타날 수 있다는 전망이 제기된다. 그래서 유동성 호조 속에서도 변동성에 대비해야 한다는 생각이 든다.
작년 중에는 반도체와 우주 항공 테마가 뚜렷한 상승을 보였고, 특정 시점에는 관련 일정들이 매매 심리에 영향을 주기도 했다. 2023년 1월 2일에는 반도체와 우주 항공이 강하게 올랐고, 연중 발사 일정들도 투자자 관심을 끌었다.
환율 면에서는 미국의 유동성 증가가 원화 강세로 이어지면 수출 기업에 긍정적인 영향을 줄 가능성이 있다. 코스피는 유동성 환경에서 반도체와 자동차 등 특정 섹터가 주도하는 흐름을 보였고, 반대로 이들 섹터의 실적이나 정치적 리스크에 따라 변동성이 커질 수 있다는 점도 같이 관찰된다.
지켜볼 지점은 미국의 채권 매입 변화, 국내 유동성의 흐름, 주요 산업의 실적 발표, 그리고 글로벌 정치·경제 동향이다. 개인적으로는 유동성의 힘이 당분간 시장을 떠받칠 거라는 생각을 하면서도, 특정 이벤트로 인한 급격한 조정 가능성은 계속 주시하게 된다.