최근 코스피의 등락 폭이 커졌다는 관찰을 적어둔다. 지수가 반등하는 장면도 있었지만 변동성 자체는 확실히 심화된 상태다. 이런 흐름은 단순한 일시적 조정이라기보다 과거 금융위기 때와 닮은 양상을 보인다는 느낌을 준다.
과거를 떠올려 보면 1997년 IMF와 2008년 글로벌 금융위기 당시에도 변동성이 크게 확대됐다. 그때와 공통된 점은 하락장에서는 변동성이 급격히 증가하는 경향이 있다는 것이다. 현재 시장에서도 변동성 확대가 관찰되니, 그래서인지 투자 심리가 민감해지는 모습이 곳곳에서 보인다.
서킷 브레이커가 발동한 것도 눈에 띄는 신호다. 서킷 브레이커는 원래 급격한 가격 변동을 일시적으로 멈추게 하는 장치인데, 이런 장치가 작동하는 상황 자체가 변동성이 크게 증가했다는 뜻이다. 참고로 1998년 이후 총 여덟 번의 서킷 브레이커가 발생한 전력이 있다는 점도 함께 떠오른다.
무엇보다 외국인 투자자들의 움직임이 두드러진다. 외국인들이 순매도한 물량이 17조원에 달한다는 지표가 있고, 어떤 집계에서는 외국인이 30조원의 물량을 순매매했다는 수치도 나온다. 상승장에서도 지속된 외국인의 매도는 시장에 추가적인 하방 압력을 주고, 원화 가치와 투자 심리 모두에 영향을 미친다.
시장 관점에서 보면 몇 가지 경로를 주의할 필요가 있다. 변동성 확대는 원·달러 환율에 영향을 주어 원화 약세를 불러올 수 있고, 이는 수입 비용과 금융시장 전반의 불안을 키울 가능성이 있다. 코스피 자체는 하락장 전환 시 급락할 수 있어 투자자 심리가 위축되기 쉽고, 특정 산업이나 섹터는 변동성에 더 크게 흔들리는 경향이 있다.
한편으로는 기회도 있다. 변동성이 큰 시기에는 저가 매수 기회가 생길 수 있다는 점을 완전히 배제할 수는 없다. 다만 현재 상황을 보며 개인적으로 주목하는 점은 서킷 브레이커의 발생 빈도와 외국인 매매 동향, 코스피 변동폭, 그리고 향후 발표될 경제 지표와 글로벌 경제 흐름이다. 이런 요소들이 어떤 방향으로 맞물리느냐에 따라 향후 장의 성격이 결정될 것이다.