사우디 아람코는 최근 몇 년 동안 전 세계 기업 중에서도 유난히 돋보이는 수익성을 보였다. 2022년 순이익이 1062억 달러에 달했다는 숫자는 그 규모를 단적으로 보여준다. 시가총액 상위권을 차지하는 테크 기업들과는 다른 형태지만, 영업 이익 측면에서는 아람코가 가장 높은 수준을 기록하고 있다는 점이 흥미롭다.
이 회사의 경쟁력은 무엇보다도 생산 비용의 낮음에서 기인한다. 배럴당 생산 비용이 3달러대라는 점은 글로벌 석유 메이저들이 보통 10달러대인 것과 비교해도 큰 차이다. 원가 우위는 유가 변동성이 클 때에도 손익 분기점을 낮춰주기 때문에, 고유가 상황에서는 수익 폭이 더 넓어지고 저유가 구간에서도 상대적으로 안정적인 수익을 유지할 수 있다.
또 하나의 축은 사우디 정부와의 관계다. 정부가 아람코 지분의 70% 이상을 보유하고 있어 회사의 이익 구조는 곧 국가 재정과 밀접하게 연결된다. 이 같은 소유 구조는 전략적 결정에서 장기적 안정성을 부여하는 반면, 정치적·정책적 변수에 따른 영향도 피할 수 없게 만든다.
역사적 배경을 보면 아람코의 현재 위치가 이해가 더 쉽다. 1933년 미국 기업의 석유 탐사로 시작된 전통을 바탕으로, 1948년 가와르 유전이라는 막대한 자원을 확보했고, 이후 점차 확장해 왔다. 2019년 리야드 증시에 상장하며 대규모 IPO 기록을 남긴 것도 회사가 글로벌 자본 시장에서 차지하는 의미를 보여준다.
한국 시장과의 연결고리도 주의 깊게 볼 필요가 있다. 아람코의 거대한 수익은 원화 환율에 영향을 줄 수 있고, 환율 변화는 한국의 수출 기업들에 영향을 미친다. 아람코의 사업 확장과 화학·정유 부문의 성장 가능성은 한국의 석유화학 산업에는 기회가 될 수 있지만, 동시에 글로벌 공급 경쟁을 심화시킬 위험도 있다.
장기적으로는 수요 측면의 변화가 관건이다. 전기차와 재생에너지 발전이 진행되면 석유 수요가 줄어들 가능성이 있고, 이는 아람코의 전략 변화와 대응 능력에 따라 회사의 향후 수익성에 영향을 줄 것이다. 따라서 아람코의 글로벌 전략 변화, 사우디 정부의 에너지 정책, 아람코의 화학 사업 확장과 한국과의 에너지 협력 가능성 등은 앞으로도 계속 지켜볼 지점이다.