코스피 지수가 급등하는 동안 인버스에 투자한 사람들은 예상과 달리 큰 손실을 봤다. 인버스 구조상 지수가 1% 오르면 2% 손실이 나는 구조이기 때문에 상승장이 지속되면 손실이 가속된다. 실제로 한 달 기준 -40%, 두 달 기준 -60%라는 손실률이 관측되었고, 금액으로 환산하면 두 달 만에 1억 원 투자자가 약 3,800만 원을 잃었다는 계산이 나온다.
이 구조는 단기 방향성에 베팅하는 투자자에게 유리하지만, 방향이 반대로 가면 손실 폭이 크게 확대된다. 6개월 관점에서도 손실을 입은 사례가 있어 1억 원 투자 시 약 1,800만 원의 손실이 보고됐다. 이런 수치들은 레버리지형 상품의 특성을 그대로 보여준다. 결과적으로 상승장이 예상보다 길어지자 인버스 보유자의 손실이 누적된 셈이다.
최근 시장에서는 방향이 바뀌는 신호들도 보인다. 코스피가 한때 -7% 하락했고 코스닥도 4.6% 내리는 등 하락 압력이 현실화됐다. 아시아 및 유럽 증시의 전반적 약세와 맞물려 외국인의 매도도 크게 늘었는데, 한 달간 외국인 매도 규모가 21조 원에 달했다.
특히 특정 거래일의 매도 집중이 눈에 띈다. 금요일에는 약 7조 원, 화요일에는 약 5조 원의 외국인 매도 물량이 나왔다. 외국인 자금 흐름은 코스피 방향성을 좌우하는 중요한 변수라서, 이들이 매도를 멈추고 재유입할지 여부가 당분간 시장 향방을 결정할 것이다. 개인적인 관찰로는 외국인 매도 후 단기 반등이 나와도 불확실성이 쉽게 해소되지는 않을 것 같다.
한편 고액 자산가들이 고버스에 베팅을 시작했다는 징후도 포착됐다. 이들이 대규모로 인버스를 매수하면 단기 변동성이 커질 수 있다. 동시에 방산·에너지 관련 종목은 전쟁 리스크와 맞물려 상승 여지가 제기되고 있어 섹터별 희비가 엇갈리는 장면이다.
앞으로 주의해야 할 포인트는 분명하다. 외국인 자금의 추가 이탈 가능성, 코스피·코스닥의 추가 하락 여부, 인버스 상품의 매매 동향 등이다. 개인의 신용 공여 자금 상황도 리스크로 남아 있다. 당장은 방향성의 전환이 시장에 어떤 충격을 줄지 지켜볼 필요가 있어 보인다.