연초 급등 이후 KOSPI가 상승 흐름을 이어가고 있다. 개인적으로는 이 상승이 단순한 과열이 아닌 실적에 기반한 움직임이라는 점이 눈에 들어왔다.
특히 12개월 선행 EPS가 오르는 동안에는 시장이 계속 상승할 것이라는 전망이 중심이다. 현재 PER이 11배 이하로 낮아 5,600까지 상승할 여력이 있다는 주장도 같은 맥락에서 제시된다.
시장에서 반도체와 자동차 업종이 주도하면서 다른 업종으로 순매수가 전환되는 흐름이 나타나고 있다. 이런 업종별 실적 개선이 KOSPI 상승을 이끄는 주요 요인으로 작용하고 있다는 점이 인상적이다.
환율이 안정되면 수출업체 실적 개선이 가능하고, 그 영향이 코스피에 긍정적일 수 있다. 반면 주목해야 할 리스크로는 12개월 선행 EPS의 하락이나 반도체 이익 증가율의 마이너스 전환이 있다. 관찰 포인트로는 12개월 선행 EPS 변화, 반도체 이익 증가율 추세, 내수주와 제약·바이오의 움직임, 미국 금리·관세 정책 등을 들 수 있다.
단기 조정은 있을 수 있지만, 실적 상승이 계속되는 한 큰 흐름은 우상향일 것이라는 관점이 유지된다. 이런 조건들이 어떻게 맞아떨어지는지 지켜보는 일이 흥미롭다.